2024年诺瓦星云研究报告：国内显示控制龙头，技术创新、海外扩张助力成长
一、诺瓦星云：国内显示控制龙头，三大产品线助力 成长
1、聚焦视频和显示控制领域，提供专业化软硬件综合解决 方案
公司成立于 2008 年，聚焦视频和显示控制核心算法的研发及应用，为用户提供 专业化软硬件综合解决方案。公司主要产品包括 LED 显示控制系统、视频处理 系统、基于云的信息发布与管理系统三大类，广泛应用于演艺舞台、监控调度、 竞技赛事、展览展示、商业广告、虚拟拍摄等应用场景。目前公司下游共服务全 球超 4000 家客户，包含利亚德、洲明科技、艾比森、强力巨彩、联建光电等 LED 行业龙头和海康、大华等安防龙头企业。
公司核心产品包括 LED 显示控制系统、视频处理系统、基于云的信息发布与管 理系统，2023H1 收入占比分别为 48.03%/40.96%/6.48%。 LED 显示控制系统：包括接收卡、发送卡、校正系统和基于 ASIC 技术的 LED 显示控制芯片。 视频处理系统：包括视频控制器、视频拼接器、视频切换器、视频处理器、 控台、多媒体服务器等多种产品，可应用于演播室、控制室、指挥大厅舞台 演出活动等。 基于云的信息发布与管理系统：包括云联网多媒体播放器、诺瓦云服务，可 广泛应用于灯杆屏、广告机、车载屏等多种商业显示领域。
客户资源优质，产品服务于冬奥会等多个海内外大型活动。2023H1 公司前五大 客户合计占比 35.40%，对单一客户的依赖程度较小。客户资源优质，服务全球 超过 4000 家客户，包括利亚德、洲明科技、艾比森、强力巨彩、联建光电等 LED 行业龙头和海康威视、大华股份等安防行业龙头；产品多次应用于海内外大型活 动中，如庆祝中华人民共和国成立 70 周年大会、中央电视台春节联欢晚会、庆 祝中国共产党成立 100 周年大会、卡塔尔世界杯、北京冬奥会等。
公司股权结构集中稳定，实控人袁胜春、宗靖国为西安电子科大副教授，具有深 厚的技术背景。公司董事长、总经理袁胜春，董事、副总经理宗靖国为公司的控 股股东、实际控制人，截止上市前，二者直接持股比例分别为 30.77%/20.39%， 合计控制公司 59.21%的股权。袁胜春/宗靖国均为西安电子科技大学副教授，专 业技术背景深厚，行业经验丰富，其中袁胜春为西安电子科技大学物理电子学专 业硕士学历，副教授职称，国务院特殊津贴专家；宗靖国为西安电子科技大学光 学工程专业博士学历，高级工程师、副教授职称。
2、产品结构持续优化，2021 年以来业绩重回高增长
2021 年以来下游 LED 景气回升带动营收及净利持续高增长，2023 全年业绩持 续高增。公司 2020-2022 年营收 9.85/15.84/21.74 亿元，CAGR+48.56%；归母 净利润 1.11/2.12/3.08 亿元，CAGR+66.58%。2021 年以来营收及归母净利润实 现高增长，主要系下游 LED 显示屏行业与宏观经济关系紧密，2021 年以来景气 度持续改善所致；同时公司技术不断迭代、产品结构和应用场景持续丰富拓展， 增强核心竞争力。2023 年公司仍保持营收及净利润的高速发展态势，根据公司 公告，预计 2023 全年营收 30.46 亿元，同比+40.10%；归母净利润 6.18 亿元， 同比+100.56%。
分产品来看，公司 LED 显示控制系统和视频处理系统贡献主要营收，其中视频 处理系统收入占比不断提升。2023H1 公司 LED 显示控制系统、视频处理系统和 基于云的信息发布与管理系统收入分别为 6.39/5.45/0.86 亿元，占比分别为 48%/41%/6%。
LED 显示控制系统：2020-2023H1 收入 6.17/8.92/11.07/6.39 亿元，占总 营收比重 63.79%/56.97%/51.44%/48.59%；2020-2022 年 CAGR+33.95%， 2023H1 同比+41.91%，收入持续提升主要受益于下游 LED 显示屏行业景 气度复苏带动销量增长。其中，接收卡、发送卡贡献主要收入，2023H1 占 LED 显示控制系统比重为 71.54%/26.08%。
视频处理系统：2020-2023H1 收入 2.41/5.03/8.03/5.45 亿元，占总营收比 重 24.43%/31.78%/36.94%/40.9%；2020-2022 年 CAGR+82.54%，主要 受益于下游 LED 显示屏行业景气度复苏、小间距 LED 显示屏的普及及公 司产品技术优势；2023H1 叠加舞台演出市场复苏影响，收入同比+73.35%。 细分来看，视频控制器和视频拼接器为视频处理系统主要产品，2023H1 占 比 56.89%/34.39%。
基于云的信息发布与管理系统：2020-2023H1 收入 0.64/1.00/1.36/0.86 亿 元，占总营收比重稳定在 6%-7%之间；2020-2022 年 CAGR+45.8%，23H1 营收同比+41.9%。收入持续增长主要受益于物联网终端设备出货量增长迅 速，公司云联网多媒体播放器产品凭借在室内外固装和集中管理等方面的优 势，在灯杆屏、广告机、车载屏等多种商业显示领域得到广泛应用，销售规 模逐年扩大。此外公司还自主研发了以信息发布和企业级信息管理为核心能力的诺瓦云服务产品，该部分业务收入占比较低。2023H1 云联网多媒体播 放器/诺瓦云服务收入占诺瓦基于云的信息发布与管理系统的收入比重为 99.95%/0.05%。
分地区来看，境内收入占比超 80%，海外业务贡献呈上升趋势。2020-2023H1 公司境外收入占比 10.59%/11.66%/16.14%/15.34%，呈上升趋势，境外销售收 入主要来源于欧洲和北美洲。23H1 公司境内/境外销售毛利率分别为 45.9%/71.1%，境外销售产品毛利率显著较高，主要系 1）国外客户对产品的质 量、性能要求较高；2）目前境外销售客户分散且单个采购量小；3）对标的境外 市场同类产品价格较高，客户敏感度低；4）产品形态方面，公司境外销售的视 频处理系统及发送卡占比高于境内，而毛利率较低的接收卡往往集成于 LED 显 示屏销售，从而拉高了境外销售毛利率。
芯片等原材料成本占比维持在 85%以上，公司积极推进芯片国产化替代。公司 将非核心工序交由专业外协厂商，因此所需生产人员和固定资产相对较少，生产 环节的主要成本为直接材料和委托加工费用，其中以直接材料为主，2023H1 占 主营业务成本比重为 87.84%，其中芯片占原材料采购成本占比 60.85%。目前 公司所使用的 FPGA 等芯片主要通过安富利、文晔领科、西安朗辉等代理商向赛 灵思、英特尔等进口芯片品牌进行采购。同时，公司积极进行国产化替代，引入 西安智多晶、深圳紫光同创等国产芯片供应商。
2020-2023H1 毛利率维持高水平，海外业务毛利率显著较高。2020-2023H1 公 司毛利率分别为 49.4%/45.9%/46.9%/49.40%，总体毛利率处于较高水平，主要 系公司凭借多年技术积累及业绩口碑，积累众多优质、稳定的客户资源；LED 显 控及视频处理系统售前/中/后技术服务费用较高；下游客户更看重产品质量、性 能和服务，从而避免恶意低价竞争。具体来看，2021 年毛利率下降主要系为扩 大市场份额而降低接收卡 ASP 及 LED 显控原材料成本上升；2022/2023H1 毛利 率增长，主要受益于视频处理设备部分产品单价上升、部分方案改进所致。
2020-2023H1 公司三费总体稳中有降，销售费用率处于业内较高水平。 2020-2023H1 销售费用率 14.40%/12.95%/12.67%/13.06%，销售费用率位于同 行业较高水平，主要系公司积极在境内外布局新业务、增加市场销售/产品推广 活动和增强对客户售前/中/后服务；管理费用率 7.86%/7.24%/6.33%/4.82%，每 年股份支付叠加管理人员薪酬持续增加下，费用率持续下降主要系营收持续增加； 财务费用率 1.03%/0.05%/-0.81%/-0.05%，占比较低，公司财务政策较稳健，财 务费用主要为长短期借款形成的利息支出和外币货币资金形成的汇兑损益。
公司研发投入持续增加，研发人员占比达 41%。公司研发中心下设三大产品线、 中央研究院、以及软件部、硬件部、知识产权部、ID 结构部等多个平台部门。公 司坚持加大技术研发投入力度，升级研发软硬件设施，研发费用 2020-2023H1 分别为 1.56/2.13/3.19/1.81 亿元；研发费用率处于同行业较高水平，2023H1 达 13.63%。公司积极引进高层次创新科技人才，研发人员规模整体呈现上升趋势， 截至 2023H1，公司研发人员数量为 980 名，占员工总数 41%。 知识产权优势构筑技术壁垒，龙头地位持续强化。公司以研发投入带动产品与解 决方案的升级迭代，高精度全灰阶亮色度校正技术等五项核心技术均已实现产业 化。截至 2024 年 1 月，公司拥有境内专利 983 项（其中发明专利 519 项）、境 外专利 17 项（其中发明专利 16 项）、软件著作权 200 项、集成电路布图设计 9 项；依靠知识产权优势不断巩固行业优势地位。
二、下游 LED 技术升级带动规模增长，国产厂商份 额持续提升
视频图像显示控制系统通过将视频信号传输至 LED 显示屏等显示媒介，通过深 度结合视频处理技术、远程通信技术，可实现丰富的信息展示功能，是视频图像 显示控制行业产业链中的核心环节。 视频图像显示控制系统位于显示控制产业链的中游。产业链上游包括 IC、PCB、 被动元件、连接器、线材等原材料供应商和 SMT 贴片、插件焊接等加工商。中 游为包含诺瓦星云等在内的视频图像显示控制系统制造商，将上游原材料整合为 视频图像显示控制系统并销售给下游客户，同时提供安装调试、技术支持等服务。 下游为 LED 显示屏生产商，并最终应用于传媒、会展、广告等各种应用 LED 显 示屏的行业中。
LED 显示控制系统：由控制器和接收卡组成，是 LED 显示屏中最具技术含 量的部分之一。其中发送卡将视频信号转换并传输至接收卡，再由接收卡驱 动 LED 显示屏显示视频图像，从而实现视频信号解码传输、调整显示色彩、动态范围、刷新率等功能。
视频处理系统：视频处理系统用于将外部（如蓝光、DVD、电脑、高清播放 盒等）的图像信号转化为 LED 显示屏所能接受的信号，实现画面缩放、色 彩管理、图像拼接等功能。
基于云的信息发布与管理系统：可实现对 LED 显示屏的远程管理、远程信 息发布、远程监控与远程故障预警等功能，实现多屏幕、多业务、跨区域的 信息发布以及显示屏的云端监控、故障预警等。
1、全球 LED 显示屏景气回升，MLED、5G/8K 等技术带动需求增长
视频图像显示控制行业需求与 LED 显示屏行业紧密相关，下游景气回升带动 行业成长。由于 LED 屏生产商是视频图像显示控制行业的直接下游，因此 LED 显示控制、视频处理系统与 LED 显示屏的产业规模呈现正相关性。随着疫情结 束以来展会、文旅、演出等需求加快修复，产业链库存逐渐消化，短期带动 LED 行业需求回暖；中长期来看，小间距/MLED（Mini/Micro LED）显示等技术和 XR/ 裸眼 3D/透明屏等领域应用场景拓展有望驱动 LED 显示屏行业成长。根据行家说 research，全球 LED 显示屏产业发展迅猛，预计 2021-2025 年全球 LED 显示屏 市场规模将由 519 亿元增至 1034 亿元，CAGR+18.8%。
技术发展、成本下探推动小间距 LED、Mini/Micro LED 等渐入商用市场。 以小间距 LED 为例，受成本因素影响，早期小间距 LED 主要用于价格不敏 感的专用场景；近年来芯片技术持续进步，LED 光效提高，同时切割技术成 熟带来单位面积外延片上可切割的芯片数量增加，推动 LED 芯片单位价格下 降和应用渗透。2010-2020 年，用于小间距 LED 显示屏的 1010 灯珠价格由 0.9 元/颗降至 0.03 元/颗左右。目前小间距已成 LED 显示屏的主流，由政府、 金融、电信、交通等场景逐渐拓展至商用、教育等市场，形成对 LCD 拼接屏、 激光投影等的替代趋势。
5G/8K 显示应用渗透，驱动 LED 显示控制、视频处理系统的数量及性能需 求提升。 1）从数量需求来看，视频正在从传统标清、高清向 4K（3840×2160 像素） /8K（7680×4320 像素）分辨率发展。由于单张发送卡/接收卡所能带载的像 素点数有限，因此随着显示屏的分辨率增大、需控制的像素点增多，显示控 制系统中发送/接收卡的数量需求也就越大。 2）从性能需求来看，5G/8K 等超高清显示对于画质的要求更高，驱动 LED 显示控制、视频处理系统性能及价格提升。面对更高分辨率的信号数据，接 收卡需控制更多像素，并精准把控每一颗像素的发光亮度和色彩；此外 8K 视频对清晰度、对比度、色彩丰富度的要求更高，也对视频处理系统的图像 处理、色彩管理等功能提出更高要求，有望提升产品 ASP。
裸眼 3D、XR 虚拟拍摄等细分赛道需求释放，打开视频图像显示控制行业多 元化增长点。伴随显示技术升级、用户感官体验需求提升，裸眼 3D、XR、 异形屏等新场景需求纷纷落地。例如近年来多城市通过裸 3D 打造网红地标， 如成都太古里裸眼 3D 屏、重庆亚洲之光等；XR 虚拟拍摄、虚拟影棚落地影 视行业，近日上线的《繁花》、《安国夫人》、《柒两人生》等影视作品均借助 了 LED 虚拟拍摄技术，据 LEDinside 不完全统计，目前全球范围已有近 60 家 LED 虚拟拍摄工作室落地。复杂化、精细化的 LED 显示细分赛道对显示 控制系统提出了更高要求，以 XR 虚拟拍摄为例，虚拟影棚对 LED 显示要求 更高，需解决扫描线、黑线、亮暗线、颜色偏差等问题，对 LED 显示控制系 统的色彩管理、灰度调节等提出更精准的要求。
总体而言，受疫后全球 LED 显示屏需求回升，Mini/Micro LED、5G/8K 等技术 应用渗透，裸眼 3D/虚拟拍摄等细分赛道兴起等因素驱动，视频图像显示控制行 业的需求量和单价有望迎来提升，视频图像显示控制市场规模持续增长。
2、国内企业进展加速，诺瓦星云等已成细分领域代表厂商
视频图像显示控制行业多层次协同发展，总体呈良性发展态势。针对不同应用场 景需求和不同价格敏感程度的客户，视频图像显示控制行业高、中、低端多层次 协同发展，各层次的供需关系较为匹配，企业根据自身技术水平聚焦于不同层次 的目标市场与客户群体；在 LED 显示屏的应用场景持续丰富的发展背景下，视 频图像显示控制行业总体呈良性竞争格局。 欧美企业布局较早，国产厂商加速追赶，目前诺瓦星云、卡莱特等已成细分领域 代表厂商。1）在 LED 显示控制系统领域，诺瓦星云、卡莱特为代表厂商。2）在视频处理设备领域，Extron、Barco 等欧美厂商曾占据主要市场份额；国产厂 商近年来凭借产业链和人才积累实现发展提速，涌现出诺瓦星云、卡莱特、淳中 科技、小鸟股份等一批国内厂商参与竞争，技术实力和销售规模呈现快速增长态 势。3）在基于云的信息发布与管理系统领域，国内主要参与者包括诺瓦星云、 卡莱特、深圳灰度科技、上海熙讯电子等。
三、公司技术、客户、销服体系优势显著，产品技术 持续拓展打开成长空间
1、以显示控制为基拓展产品矩阵，核心技术打造产品护城河
公司以图像显示控制技术为基础，逐步将产品矩阵拓展至视频处理系统和基于云 的信息发布与管理系统。目前共有 LED 显示控制系统、视频处理系统、基于云 的信息发布与管理系统 3 大业务线，其中视频处理系统产生的收入规模和收入占 比逐年上升。
公司重视产品研发投入和研发队伍建设，研发费用率处于业内较高水平。 2020-2023H1 研发费用率分别为 15.87%/13.47%/14.68%/13.63%，高于可比公 司均值。同时研发人员规模呈上升趋势，截至 2023H1 公司研发人员数量为 980 名，占员工总数 41%。
多项技术积淀深厚，产品创新持续迭代。针对 LED 显示屏面临的亮色度不均匀、 灰度效果有限等痛点，公司已形成高精度全灰阶亮色度校正技术等五大核心技术。 同时持续大力投入产品和解决方案的升级迭代，截止 23H1，公司仍有包含显示 屏云服务解决方案、COEX 系列控制系统等 8 个项目处于开发阶段，视频拼接服 务器、显示屏 ASIC 解决方案等 3 个项目进入验证阶段。未来公司将针对超高清 视频产业等开展技术和产品开发工作，持续强化技术优势。
积极开展产业链上下游技术布局，参股裕太微、德氪微、澎湃半导体等多家企业。 公司共 8 家参股公司，覆盖有线通信芯片、无线传输芯片、音视频传输处理芯片、 新型半导体材料、SiC 功率半导体器件等领域，其中裕太微已于科创板上市。通 过参股公司上游供应商、合作伙伴，有助于公司加深供应链合作关系，进一步强 化技术积累和业务布局。
（1）LED 显示控制系统
公司 LED 显示控制系统包含发送卡、接收卡、校正系统等产品。LED 显示控制 系统属于 LED 显示屏的核心组件，主要由发送卡和接收卡组成。此外，由于 LED 灯珠包含多批次混灯情况，同时受制于封装工艺限制，存在显示屏色度、亮度均 匀性不一致的问题，需应用亮色度校正系统进行校正，并于显示控制系统结合提 升显示质量。公司围绕以上行业需求，为满足不同终端客户和应用场景的需求开 发了多个系列的 LED 显示控制系统产品。
2020 年以来公司 LED 显示控制产品销量和收入稳定增长，单价稳中有降。LED 显示控制系统是公司传统优势业务，2020-2022 年销量由 568 万件增至 1100 万 件，单价由 108.6 降至 100.6 元，总收入维持高增长。分产品来看，1）接收卡： 下游LED屏行业景气回升驱动2021年以来接收卡销量高增长，单价呈下降趋势。 2）发送卡：销售数量及单价均呈上升趋势，2020-2023H1 单价由 1580 元上升 至 1852 元。
诺瓦星云的发送卡/接收卡性能领先，产品在带载能力、画质处理能力等方面具 备优势。在发送卡方面，公司的旗舰产品 MX6000 Pro 支持 8k 分辨率，带载能 力远超其它厂商的产品，输入接口众多；在接收卡方面，在画质引擎等技术的加 持下，公司的旗舰产品 CA50E 色深更高，带载能力也有明显优势，满足了 LED 显示屏数据传输量激增、画质要求不断提高的趋势。
（2）视频处理系统
基于在 LED 显示控制系统领域多年积累的技术优势与市场口碑，公司产品组合逐渐拓展至视频处理系统领域，推出了一系列具有视频拼接、视频切换等功能的 视频处理系统，支持 LED、LCD、DLP 等显示屏，可实现提升视频图像质量以 及灵活控制显示屏等功能。公司的视频处理系统产品包括视频控制器、视频拼接 器、视频切换器、视频处理器、控台、多媒体服务器等多种产品。
需求放量、产品迭代驱动公司视频处理系统产品营收迅速增长，成为公司业绩增 长的新引擎。公司的视频处理系统产品营收从 18 年的 1.56 亿元快速增长至 22 年的 8.03 亿元，CAGR+50.67%，主要得益于 LED 显示领域对视频处理设备需 求不断提升及公司产品的升级，公司视频处理系统产品呈现量价齐升的态势。 2018-2023H1，视频处理系统营收占公司总营收比例 16.7%大幅上升至 41.0%，成为推动公司业绩增长的重要动力来源。
视频控制器：采用视频处理设备、发送卡“二合一”的设计以降低系统复杂 度，支持多图层任意布局与无极缩放。视频控制器单价较贵，2020-2023H1 产品销量高速增长，单价也从 2020 年的 2289 元提升至 2023H1 的 2898 元。
视频拼接器：采用视频拼接、发送、同步“多合一”的设计，支持多图层任 意布局、全 4K 缩放拼接处理、HDR10 和 HLG 等多种视频处理技术。2020 年以来，伴随下游对“拼控二合一”需求扩大，公司视频拼接器销量持续提 升，20 年到 22 年销量 CAGR+165.04%，推动视频拼接器占视频处理系统 业务总体比重提升；单价则受细分产品结构占比变化而出现下降。
视频切换器：支持多图层任意布局、全 4K 缩放处理、多屏幕控制、输出接 口同步拼接、多画面分割、输出画面增强显示等功能，与控台配合可以实现 舞台全方位控制。2020-2022 年，受疫情导致舞台活动受到冲击影响，公司 视频切换器销售数量下降；2023 年以来，随着舞台演出市场复苏，公司视 频切换器销售数量同比上升。价格方面，受 LED 舞台演出效果需求提升影 响，公司视频切换器销售单价总体呈上升趋势。
视频处理器：具有 4K 视频处理、画质增强功能，可实时将 SDR 视频源转 换为 HDR 视频源。
控台：配合视频切换器使用，内置高性能处理平台，具有视频控制、预监、 回显等功能。
多媒体服务器：支持高分辨率视频编码、大尺寸 LED 显示屏的点对点拼接 显示、多图层任意布局等功能。
公司的视频处理系统产品竞争力已达业内先进水平。以视频拼接器为例，公司最 旗舰级视频拼接器 H20 在支持的分辨率、带载能力等性能参数方面已达到行业 先进水平。此外，在硬件方面，H20 还集成了拼接处理与视频控制功能，简化了 系统互联架构，提高了系统兼容性，有助于降低设备故障率和售后难度；在软件 算法方面，H20 支持 HDR 高动态范围显示以及 HQ 高质量缩放技术，有助于提 高显示质量。
（3）基于云的信息发布与管理系统
随着通信、网络技术的发展，公司推出了基于云的信息发布与管理系统产品，根 据产品形态，主要能分为两类： 硬件形态的云联网多媒体播放器：通过 5G、Wi-Fi、有线网络等通讯方式， 使用者可远程管理 LED 显示屏，如远程管理、远程信息发布、远程监控及 远程故障预警等； 软件形态的诺瓦云服务：用户安装、激活该产品后，可在互联网上对 LED 显示屏进行远程管理、远程信息发布、远程监控及远程故障预警等操作。
物联网趋势带动公司云产品营收高速增长。在“万物互联”趋势下，全球物联网 连接数量迅速增长，因此物联网终端设备出货量也快速提升。公司的云联网多媒 体播放器主要被应用于室内外固装和集中管理、发布、监控等领域，随着在灯杆 屏、广告机、车载屏等商业显示领域需求的上升，公司云联网多媒体播放器销量 从 20 年的 7.7 万套快速增长至 22 年的 18.1 万套，CAGR+53.3%，并带动了公 司云产品营收从 18 年的 4078.6 万元增长至 22 年的 1.4 亿元，CAGR+35.1%。
（4）芯片及检测装备
公司依托核心算法技术，在芯片和设备等新业务领域持续突破，顺应 MLED 微 缩化与超高清量大趋势，软硬结合助力 MLED 规模级量产与应用。2023 年 5 月， 公司与兆驰晶显签署战略合作协议，在 MLED 显示控制方案、核心集成电路、 核心检测装备等方面展开全方位深度合作。
芯片：公司行业首创 MLED 显示高速接口芯片、行业首创 MLED 显示 ASIC 控制芯片，显示效果和性能升级。1）高速接口芯片：公司 MLED 显示高速 接口芯片采用极简设计和 CDR 传输方式，缓解了传统 MLED 显示模组布线 密集、EMI 辐射等问题。此外，公司通过参股裕太微、金阵微等国内以太网 通信芯片企业，进一步实现技术升级。2）ASIC 芯片：ASIC 相较 FPGA 芯 片的单位成本更低，并能显著降低功耗、延长电池寿命，提升安全可靠性。 诺瓦 ASIC 控制芯片内置逐点亮色度校正、全灰阶、多维校正技术、画质引 擎、动态引擎等算法技术，能够大幅提升 MLED 显示屏画质。
设备：公司行业首创 MLED 全自动 Demura 设备，大幅提升 MLED 显示面 板直通率和生产效率。检测设备中同样内置逐点亮色度校正算法，可快速调 校亮色度偏差，在产线上即实现显示屏亮度的均匀性与一致性，为 MLED 显示屏标准化、批量化生产提供了可能。此外，诺瓦还拥有 MLED 墨色分 档系统、MLED 多角度检测系统、MLED 全自动返修装备等设备产品，通过 融入人眼视觉和环境感知算法、墨色量化算法、画质引擎算法、自动光学检 测算法等核心算法，加速 MLED 量产进程。
2、大型项目经验丰富，打造优质客户资源及广泛影响力
诺瓦星云客户资源优质、结构分散，紧密合作 LED 显示及安防行业龙头公司。 公司服务全球超4000家客户，主要客户均为行业龙头，如LED行业龙头利亚德、 洲明科技、艾比森、强力巨彩、联建光电等和安防行业龙头如海康威视、大华股 份等。以上客户在营收及各自领域技术创新方面走在行业前列，公司通过紧密合 作核心客户实现业务突破。同时，诺瓦的客户结构相对分散，2020 年以来前五 大客户收入占比始终维持在 50%以下，23H1 来自最大客户的收入占比仅 11%。
国庆庆典、世界杯、春晚等海内外大型项目经验丰富，打造行业广泛品牌影响力。 凭借严格的采购、研发、生产、销售体系，公司市场口碑长期稳固，2008 年为 北京奥运会提供主背景屏控制，并在后续助力 2009/2019 国庆 60/70 周年阅兵庆 典、2014/2018/2022 连续三届世界杯、2019/2020/2021/2022 连续四年春晚、 等海内外重大项目。2022 年 2 月，公司产品应用于为北京冬奥会开幕式所搭建 的、世界最大的 LED 三维立体舞台，并收到了北京冬奥组委开闭幕式工作部、国家体育场运行团队发来的感谢信。
3、销售服务体系完备，持续拓展国内和海外市场
公司重视销售服务团队建设，服务及交付能力领先。公司致力于以“7×24 小时” 全天候服务对客户需求做出快速响应。2020-2023H1，公司销售费用率分别为 13.55%/12.06%/11.86%/12.45%，销售费用占总营收比重高于卡莱特、光峰科 技、视源股份，低于 Barco、淳中科技。一方面，不同企业的产品结构不尽相同； 另一方面，公司积极在境内外布局新业务，增加市场销售和产品推广活动，增强 对客户售前、售中、售后全方位服务，提升客户满意度，总体销售费用率占比处 于较高水平。 积极开展全球化市场布局，海外收入占比持续提升。公司实施“基于西安，围绕 北京与深圳，辐射全球”的全球化布局，已形成了对国内中大型城市和海外重点区域的有效覆盖，目前在北京和深圳设有研发和营销子公司，欧洲和北美设有两 个海外子公司，全球服务网点 37 个，国内 29 个，国外 8 个。公司在夯实国内 市场地位的基础上，积极完善海外市场布局和服务网络建设，目前已有巴西世界 杯/里约奥运会/卡塔尔世界杯等多个海外大型赛事承接经验，截止 23H1 诺瓦云 已覆盖全球 185 个国家，全球范围内品牌影响力持续提升。2020-2023H1，公司 海外收入占比从 10.59%提升至 15.34%。
四、募投项目：助力研发基地建设，持续优化技术水 平和全面管理能力
公司拟公开发行不超过 1284.00 万股募集资金 10.85 亿元，实际发行 1284.00 万股募集资金 16.29 亿元；扣除发行费后余额投向视频显示控制产品的研发和产 能扩充、企业数字化转型以及销服网络升级项目，助力公司满足 LED 市场迅速 发展的产品需求，强化原有超高清视频产业的技术优势，提升管理水平、效率， 扩大营销触达范围。具体投向为“诺瓦光电显示系统产业化研发基地”、“超高清 显示控制与视频处理技术中心”、“信息化体系升级建设”、“营销网络及服务体系升级”四大项目。
1、诺瓦光电显示系统产业化研发基地项目：对生产、仓储等环节进行自动化改 造有利于公司提高生产效率，跟随市场需求增长步伐。一方面，本项目建成后将 为公司运营提供充足的办公和生产场地，容纳持续招募的研发人员，创造面对未 来增长趋势的产能潜力；另一方面，对生产、仓储等环节进行自动化改造有助于 提升公司生产效率，降低生产、库存成本，培育新的利润增长点。
2、超高清显示控制与视频处理技术中心项目：新项目建成主要针对超高清视频 产业的新技术、新需求、新场景要求。新技术要求主要包括 4K/8K 分辨率、高帧 率、高位深、宽色域、高动态范围、异形屏、透明屏等；新需求场景逐渐呈现个 性化、复杂化、精细化的趋势。本项目将助力公司紧跟行业变化趋势，满足业务 发展需要。
3、信息化体系升级建设项目：本项目助力实现各业务流程的数据打通和共享， 稳步提升公司执行力，以实现决策的科学化、运行的规范化，增强公司核心竞争 力；引进先进管理理念，加强管理信息化建设，提升经营管理效率，推动组织架 构、业务流程的整合及改造，缩短管理链条，实现扁平化管理并提高管理效率。 管理水平的提升将带动企业效益的增长。
4、营销网络及服务体系升级项目：向创新服务型企业转型，优质销服助力提升 品牌影响力。公司产品属于技术含量较高的产品，客户对产品的技术服务要求较 高，因此下游客户容易对供应商产生较强的黏性，若公司能够触达更大范围的客 户，则将在市场抢占先机。本项目建成后将进一步扩大公司营销服务网络的覆盖 面，提升公司售前、售中、售后全阶段的销售推广与技术服务能力，增强公司品 牌知名度和市场影响力，进一步扩大公司市场份额。
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